談 過 止 蝕 與 止 賺 ， 本 想 跟 大 家 討 論 炒 賣 技 巧 ， 但 接 獲 多 位 讀 者 電 郵 ， 表 示 對 技 術 分 析 很 有 興 趣 ， 希 望 能 詳 加 介 紹 ， 故 由 今 日 起 ， 每 逢 周 六 會 和 大 家 談 談 技 術 分 析 。 在 探 討 技 術 分 析 前 ， 先 搞 清 楚 兩 個 問 題 ： （ 1 ） 甚 麼 是 技 術 分 析 ？ （ 2 ） 技 術 分 析 何 以 能 測 市 ？ 先 講 第 1 個 問 題 。 技 術 分 析 這 個 名 詞 看 似 「 高 深 莫 測 」 ， 其 實 只 是 一 些 工 具 ， 可 以 幫 助 大 家 作 買 賣 決 定 而 已 。 這 些 工 具 可 粗 分 為 3 類 ， 第 1 類 是 圖 表 形 態 （ Chart Patterns ） ， 例 如 圓 底 、 三 角 形 、 頭 肩 頂 等 等 。 第 2 類 是 利 用 統 計 學 原 理 和 數 學 公 式 設 計 出 來 的 各 種 技 術 指 標 ， 例 如 RSI 、 MACD 、 SAR 等 等 。 第 3 類 是 上 述 兩 類 以 外 的 其 他 工 具 ， 例 如 波 浪 理 論 、 神 奇 數 字 、 循 環 周 期 等 等 。
可 窺 探 大 戶 動 向
至 於 第 2 個 問 題 ， 主 要 有 如 下 的 解 釋 ： （ 1 ） 過 去 的 價 格 怎 能 預 測 未 來 ？ 不 是 有 學 者 說 價 格 是 「 隨 機 出 現 」 （ random walk ） 的 嗎 ？ 既 是 隨 機 ， 怎 能 預 測 ？ 對 於 這 些 質 疑 ， 技 術 分 析 信 徒 有 此 解 釋 ： 價 格 不 是 隨 機 的 ， 而 是 反 映 人 們 對 價 值 的 看 法 。 當 經 濟 環 境 或 公 司 基 本 因 素 有 了 改 變 （ 甚 至 只 是 覺 得 會 有 改 變 ） ， 又 或 是 出 了 一 個 重 大 消 息 ， 令 投 資 者 的 集 體 心 理 狀 況 起 了 變 化 ， 因 而 對 某 家 公 司 的 價 值 有 了 不 同 的 看 法 ， 股 價 就 會 出 現 上 落 。 價 值 觀 念 的 改 變 ， 會 透 過 買 賣 反 映 於 價 格 中 ， 由 於 人 們 處 於 兩 個 相 近 的 環 境 時 ， 常 會 作 出 近 似 的 行 為 反 應 ， 故 研 究 過 去 的 價 格 走 勢 ， 就 可 以 掌 握 價 值 觀 念 變 化 的 脈 絡 ， 從 而 預 測 未 來 的 價 格 變 化 。 （ 2 ） 市 場 有 所 謂 春 江 鴨 、 聰 明 錢 ， 往 往 能 早 在 好 消 息 公 布 前 入 市 ， 而 他 們 的 行 動 ， 多 會 在 圖 表 上 留 下 痕 蹟。 附 圖 為 鞍 鋼 （ 347 ） 近 期 走 勢 ， 此 股 是 否 有 春 江 鴨 不 得 而 知 ， 但 股 價 確 實 在 好 消 息 公 布 之 前 早 已 突 破 。 （ 3 ） 大 戶 的 市 場 活 動 ， 不 離 收 集 、 炒 高 、 派 發 ， 這 些 活 動 也 會 在 圖 表 上 留 下 痕 蹟， 故 研 究 圖 表 ， 可 知 價 格 動 向 。 （ 4 ） 股 價 升 跌 是 好 淡 角 力 的 結 果 ， 股 價 升 是 因 為 買 方 力 量 強 於 賣 方 ， 上 升 動 力 大 ； 股 價 跌 則 因 買 方 力 量 不 及 賣 方 ， 上 升 動 力 弱 。 利 用 各 種 技 術 指 標 衡 量 上 升 動 力 的 強 弱 ， 有 助 測 市 。 按 小 邱 的 實 戰 經 驗 ， 技 術 分 析 確 是 很 有 用 的 測 市 工 具 ， 但 亦 有 其 局 限 ， 沒 有 可 能 百 發 百 中 ， 這 點 初 學 者 必 須 明 白 。
至 於 第 2 個 問 題 ， 主 要 有 如 下 的 解 釋 ： （ 1 ） 過 去 的 價 格 怎 能 預 測 未 來 ？ 不 是 有 學 者 說 價 格 是 「 隨 機 出 現 」 （ random walk ） 的 嗎 ？ 既 是 隨 機 ， 怎 能 預 測 ？ 對 於 這 些 質 疑 ， 技 術 分 析 信 徒 有 此 解 釋 ： 價 格 不 是 隨 機 的 ， 而 是 反 映 人 們 對 價 值 的 看 法 。 當 經 濟 環 境 或 公 司 基 本 因 素 有 了 改 變 （ 甚 至 只 是 覺 得 會 有 改 變 ） ， 又 或 是 出 了 一 個 重 大 消 息 ， 令 投 資 者 的 集 體 心 理 狀 況 起 了 變 化 ， 因 而 對 某 家 公 司 的 價 值 有 了 不 同 的 看 法 ， 股 價 就 會 出 現 上 落 。 價 值 觀 念 的 改 變 ， 會 透 過 買 賣 反 映 於 價 格 中 ， 由 於 人 們 處 於 兩 個 相 近 的 環 境 時 ， 常 會 作 出 近 似 的 行 為 反 應 ， 故 研 究 過 去 的 價 格 走 勢 ， 就 可 以 掌 握 價 值 觀 念 變 化 的 脈 絡 ， 從 而 預 測 未 來 的 價 格 變 化 。 （ 2 ） 市 場 有 所 謂 春 江 鴨 、 聰 明 錢 ， 往 往 能 早 在 好 消 息 公 布 前 入 市 ， 而 他 們 的 行 動 ， 多 會 在 圖 表 上 留 下 痕 蹟。 附 圖 為 鞍 鋼 （ 347 ） 近 期 走 勢 ， 此 股 是 否 有 春 江 鴨 不 得 而 知 ， 但 股 價 確 實 在 好 消 息 公 布 之 前 早 已 突 破 。 （ 3 ） 大 戶 的 市 場 活 動 ， 不 離 收 集 、 炒 高 、 派 發 ， 這 些 活 動 也 會 在 圖 表 上 留 下 痕 蹟， 故 研 究 圖 表 ， 可 知 價 格 動 向 。 （ 4 ） 股 價 升 跌 是 好 淡 角 力 的 結 果 ， 股 價 升 是 因 為 買 方 力 量 強 於 賣 方 ， 上 升 動 力 大 ； 股 價 跌 則 因 買 方 力 量 不 及 賣 方 ， 上 升 動 力 弱 。 利 用 各 種 技 術 指 標 衡 量 上 升 動 力 的 強 弱 ， 有 助 測 市 。 按 小 邱 的 實 戰 經 驗 ， 技 術 分 析 確 是 很 有 用 的 測 市 工 具 ， 但 亦 有 其 局 限 ， 沒 有 可 能 百 發 百 中 ， 這 點 初 學 者 必 須 明 白 。
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