認識ACD成交量中有啟示

本 欄 介 紹 過 的 幾 種 技 術 分 析 工 具 ， 包 括 移 動 平 均 線 、 RSI 、 MACD 、 SAR 和 保 歷 加 通 道 等 ， 儘 管 設 計 理 念 頗 有 不 同 ， 但 採 用 的 基 本 數 據 並 無 分 別 ， 都 是 股 價 ， 尤 其 是 收 市 價 。 技 術 分 析 有 個 原 則 ， 就 是 採 用 同 一 套 數 據 的 技 術 指 標 ， 不 應 用 作 互 相 確 認 ， 尤 其 是 設 計 上 同 出 一 源 的 ， 例 如 平 均 線 和 MACD ， 就 不 宜 用 作 確 認 彼 此 的 買 賣 訊 號 。 因 此 ， 我 們 有 必 要 認 識 採 用 另 一 套 數 據 的 技 術 指 標 ， 例 如 ACD 。 ACD 的 全 名 是 Accumulation / Distribution Line ， 可 譯 為 收 集 / 派 發 指 標 ， 直 接 採 用 的 基 本 數 據 是 成 交 量 ， 並 非 股 價 。 採 用 成 交 量 數 據 製 作 技 術 指 標 ， 其 基 本 設 計 理 念 是 成 交 往 往 快 股 價 一 步 ， 亦 即 所 謂 「 成 交 先 行 」 。 成 交 量 的 增 減 ， 直 接 反 映 資 金 流 入 或 流 出 某 隻 股 份 。 有 經 驗 的 炒 友 都 知 道 ， 股 價 開 展 升 浪 之 前 的 一 段 日 子 ， 成 交 往 往 較 前 增 加 ， 這 正 是 有 資 金 流 入 準 備 炒 作 的 蹟 象 。 以 成 交 量 數 據 設 計 的 技 術 指 標 ， 早 期 最 受 歡 迎 的 是 OBV （ On Balance Volume ） ， 其 設 計 頗 為 簡 單 ， 就 是 累 計 每 日 成 交 量 。 股 價 上 升 的 那 天 ， 成 交 量 為 正 數 ， 要 和 上 日 的 累 計 總 數 相 加 ， 得 出 最 新 的 累 計 總 數 。 股 價 下 跌 的 那 天 ， 成 交 量 為 負 數 ， 要 從 上 日 的 累 計 總 數 中 扣 減 ， 得 出 最 新 總 數 。 將 每 日 OBV 累 計 總 數 繪 製 成 曲 線 圖 ， 置 於 股 價 圖 之 下 分 析 ， 主 要 留 意 是 否 發 出 背 馳 訊 號 。

背 馳 訊 號 堪 重 視

OBV 最 大 的 缺 點 是 純 粹 以 收 市 價 的 升 跌 來 決 定 成 交 量 的 正 負 值 ， 並 無 考 慮 股 價 當 日 的 變 化 。 舉 個 例 說 ， 股 價 大 幅 低 開 ， 但 尾 段 幾 乎 盡 復 失 地 ， 雖 然 仍 是 下 跌 收 場 ， 意 義 卻 大 不 相 同 。 ACD 在 設 計 上 正 好 彌 補 了 這 個 缺 點 ， 它 不 理 會 收 市 價 相 對 於 上 日 的 升 跌 ， 它 所 重 的 ， 是 收 市 價 處 於 當 天 股 價 波 動 範 圍 的 位 置 ， 稱 之 為 「 收 市 價 所 在 值 」 （ CLV ） 。 CLV 的 公 式 是 ： （ C-L ） - （ H-C ） ÷ （ H-L ） 。 公 式 中 的 C 是 收 市 價 ， L 是 當 天 的 最 低 價 ， 而 H 則 是 最 高 價 。 若 收 市 價 是 當 天 最 高 價 ， CLV 必 然 是 1 ， 亦 是 最 大 數 值 ； 若 以 最 低 價 收 市 ， CLV 必 定 是 -1 ， 亦 是 最 小 數 值 。 若 收 市 價 剛 好 處 於 當 天 波 幅 的 中 央 ， CLV 便 是 0 。 若 收 市 價 不 是 最 高 價 但 高 於 中 間 價 ， CLV 便 是 小 於 1 的 正 數 ； 若 收 市 價 不 是 最 低 價 但 低 於 中 間 價 ， CLV 就 會 是 大 於 -1 的 負 數 。 用 CLV 乘 以 當 天 成 交 量 ， 與 上 日 的 ACD 數 值 相 加 ， 就 是 最 新 的 ACD 。 ACD 每 日 數 值 繪 成 曲 線 圖 ， 通 常 置 於 股 價 圖 下 以 作 分 析 ， 分 析 的 其 中 一 個 重 點 亦 是 背 馳 。 右 圖 即 為 一 例 ， 鞍 鋼 （ 347 ） 股 價 由 今 年 8 月 中 升 至 10 月 中 ， 但 ACD 同 期 卻 呈 下 降 趨 勢 ， 是 為 頂 背 馳 ， 最 近 鞍 鋼 終 以 頭 肩 頂 形 態 展 開 尋 底 之 旅 。